分类： 票据月评

1月，在众人的迟疑中，疫情感染高峰快速过去，市场进入强预期实现阶段，票据利率出现单边大幅上行，直至月末春节后才有所调整。足年国股转贴现利率由月初的1.44%最高升至1.90%，6个月国股由月初的1.4…

12月，在“弱现实，强预期”的背景下，上、中旬，长期限的1年期票据利率呈现震荡格局（1.30%附近），而短期限票据利率显著下降；进入下旬，票据利率快速跳水，短期限票据利率跳水幅度巨大，月末最后几日票据…

11月，票据利率依然是一波三折，上旬，票据利率持续回落（足年国股最低至1.18%）；中旬，伴随政策超预期转向，资金利率快速上行，票据利率水涨船高（最高反弹至1.37%），随后有所回落；下旬，信贷工作座…

10月，票据利率一波三折，月初首日回落之后（足年国股1.49%），随后开启小幅反弹行情（最高至1.56%），随后震荡下行，月末最后两日出现跳水行情（最低至1.12%）。10月票据利率走势与7月相似，不…

9月，票据利率呈现爬坡态势，足年国股转贴现利率月初首日回落至1.40%附近，此后快速上升至1.50%附近并稳定了较长时间，下旬则继续上升至1.60附近窄幅波动。

8月，票据利率总体呈现先降后升的走势。票据利率月初首日大幅反弹（足年国股1.36%），之后一路下行至8月中旬（足年国股日内破1%），此后在1.0-1.1%低位运行几日后，8月下旬票据利率快速拉升（足年…

7月，票据利率月初首日下行后一直平稳运行（足年国股在1.50%-1.60%之间窄幅波动），月末由于信贷因素的扰动和交易情绪的躁动波动加大，最后三天可谓是一泻千里（足年国股最低触达0.70%）。

6月，票据利率上旬不断下行（足年国股由1.49%至1.35%），在10日公布信贷数据后掉头向上，随后呈波动上升态势（月末足年国股回升至1.70%附近），月内振幅35BP。

目前信贷的问题在于缺乏有效信贷需求，个人房贷和企业贷款都在萎缩，现在处于信贷青黄不接的时候。由于要保持信贷总量增长的稳定性，票据自然成为各家银行争抢的对象，供求失衡导致票据利率持续处于超低位水平。

4月，票据利率月初首日大幅回落后一直保持稳定（足年国股利率稳定在1.95%附近），月末出现跳水（足年国股利率最低达到1.24%附近），月内振幅73BP。票据贴现承兑为79%，创近年新高，反映出票据处于…