发布时间：2024-10-9
前言
国庆期间，我写了一篇《股票市场与票据市场》，简述了股票市场与票据市场的关联，并指出当票据利率趋势性上行时，有基本面支撑的股市才可能继续上涨。
一、票据利率与股市联系
国庆节前股市大涨并非经济基本面的驱动，而是政策驱动带来的信心提升，股市的持续上涨仍需依赖经济基本面的持续改善。
票据市场能被称为实体经济的温度计主要是因为能够灵敏的反映实体经济的信贷需求变化，当经济基本面改善时，居民和企业贷款需求上升，银行信贷投放充足，自然会减少票据的需求，从而导致票据利率上行。
因此，当票据利率呈现趋势性上行之后，可能预示着经济基本面在改善，可以尝试买入股票。反之则亦然，票据利率趋势性下行，宜卖出部分股票或空仓。当然这只是理论，是否有效还需实践的检验。
二、票据利率月初下行
此前的文章里我就有说10月份票据利率面临较大下行压力，10月首个工作日票据利率果然大幅下行，6个月期限国股银票转贴现利率开盘于0.90%，较9月末下降16BP，如果仅看明年3月到期国股银票，降幅更是达到23BP。
按照前面的理论，也就是说在10月8日早盘票据价格出来后，对于此前买入了股票的人，股市开盘涨停后应该卖出股票；而对于急着冲进股市的人，可以再等等。事后来看，这一策略似乎还是很靠谱的。
10月9日票据利率继续下行，明年3月到期国股银票转贴现利率再降3BP。在票据利率下降到当前位置后，市场对于后续票据利率走向出现了较大的分歧，一如当下的股市。
文章来源于公众号票风笔记