发布时间：2023-04-11
前言
2023年4月11日，央行公布2023年一季度社融与信贷数据，仅看3月份，社融增量5.38万亿元，增量主要来源于贷款，增量3.89万亿元；其次是政府债券，增量0.6万亿元。3月贷款依然保持高增长，但从4月票据利率走向来看，似乎已经开始转向。
一、3月社融增长情况
2023年3月社会融资规模增量为5.38万亿元，比上年同期多7079亿元。其中，人民币贷款增加3.89万亿元，同比多增7497亿元；此外，政府债券净融资增加0.6万亿元，企业债券净融资增加3288亿元，未贴现的银行承兑汇票增加1790亿元。
可以看到，3月社融增量依然主要由贷款所贡献，政府债券净融资环比有所放缓，未贴现银票余额有较高增长。
二、3月贷款增长情况
2023年3月份人民币贷款增加3.89万亿元，同比多增7497亿元。分部门看，住户贷款增加1.24万亿元，其中，短期贷款增加6094亿元，中长期贷款增加6348亿元；企（事）业单位贷款增加2.61万亿元，其中，短期贷款增加1.08万亿元，中长期贷款增加2.07万亿元，票据融资减少4642亿元。
与今年1-2月贷款增长主要依赖企业贷款不同，3月住户贷款出现显著增长，从历史角度看也属于较高水平，从侧面印证3月消费、商品房销售确有好转，但持续性存疑。
三、4月票据利率大幅下降
票据贴现作为贷款中灵活性较强的品种，票据利率常作为信贷投放的风向标。
票据利率4月首日便大幅下行，国有大行入场收票，带动票据利率不断下行。截至4月11日，半年期国股银票转贴现利率下降至2.06%，与半年期国债利率基本相当，似乎预示着信贷在经历了一季度高增之后，4月信贷投放又面临较大压力，经济可能再次承压。
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