发布时间：2023-03-24
前言
2023年3月22日，中国恒大集团公布境外债务重组方案，公告中提到2022年末境内商票逾期金额达到惊人的3263亿元，约占全国商票余额15%左右，着实惊到我了。
一、境外债务重组方案详情
根据恒大集团公布的境外债务重组方案，恒大将发行新的债券对原债券进行置换；新债券年限4至12年、年息2%至7.5%；前三年不付息，第四年初开始付息、付本金的0.5%。
财务数据方面，截至2021年末，恒大集团总资产1.70万亿元，总负债1.90万亿元，总负债比总资产高近2000亿元，实际上已经资不抵债。
境内债务逾期方面，截至2022年末，恒大集团境内有息负债逾期2084亿元，境内商票逾期3263亿元，境内或有债务逾期1573亿元，三项合计6920亿元。
二、恒大商票历史变化
从2014-2022年恒大集团商业承兑汇票余额变化来看，恒大商票余额一直就保持着快速增长，尤其是自2018年下半年以后，先后于2018年突破1000亿元，于2020年突破2000亿元，于2021年突破3000亿元。
恒大商票于2021年上半年正式爆雷，其实在2020年下半年恒大商票价格节节攀升中就已经有所预兆（价格节节攀升的恒大商票）。根据上市公司全筑股份发布的公告，自2021年4月起，全筑股份持有的恒大商票便陆续出现逾期未兑付。
据不完全统计，2021年踩雷恒大商票的上市公司至少有46家，仅这46家公司2021年末应收恒大商票余额便达到358.72亿元，其中广田集团金额最高达到50.81亿元。这还仅是应收恒大商票数据，实际还常伴随恒大拖欠的应收账款。恒大爆雷对房地产上游的房屋建筑、装饰装修、建材、家具、家电、楼宇系统、园林、销售服务等行业的企业产生了不小的冲击，尤其是抗风险能力较弱的中小企业。
2021年8月19日，人民银行、银保监会约谈恒大集团高管，指出必须努力保持经营稳定，积极化解债务风险，维护房地产市场和金融稳定。
2021年12月3日晚间，中国恒大对外发布公告称：“鉴于目前的流动性情况，本集团不确定是否拥有充足资金继续履行财务责任”。随后广东省政府约谈了恒大集团实控人许家印，应恒大集团请求，广东省政府同意向恒大集团派出工作组，督促推进企业风险处置工作。
从我们对恒大商票签发的跟踪情况来看，2021年下半年开始恒大集团内企业商票签发大幅下降，10月以后基本不再签发，也签发不出去。也就是说2022年末这逾期的3263亿元基本上都是2020-2021年间签发的，2021年末，全国商票承兑余额也不过2.16万亿元，仅恒大集团逾期的商票便占了15%。
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