发布时间：2024-1-14
前言
2025年1月14日，央行公布了2024年12月的社融与信贷数据，12月社融增量2.86万亿元，人民币贷款增加约9900亿元，社融依然好于信贷，信贷中企业贷款低迷。
一、12月社融增长情况
2024年12月份社会融资规模增量为2.86万亿元，比去年同期多0.92万亿元。对12月社融增量进行细分，对实体经济发放的人民币贷款增加约8400亿元（与下文中的贷款口径不同），政府债券净融资增加1.76万亿元，未贴现的银行承兑汇票减少1331亿元。
可以看到，社融增量依然主要来自于政府债券发行，其次是贷款；与往年相比，政府债券净融资明显增长，对实体经济发放的贷款增量则有所下降，往后社融的增长可能主要依靠政府债券发行了。
二、12月贷款增长情况
2024年12月份人民币贷款增加约9900亿元，去年同期是1.17万亿元。人民币贷款分为境内贷款和境外贷款，境内贷款又分为住户贷款和企（事）业单位贷款和非银行业金融机构贷款三项。下面我们来看境内贷款三项贷款中的主要分项数据：
（1）住户贷款增加约3500亿元，其中，短期贷款增加588亿元，中长期贷款增加约3000亿元；
（2）企（事）业单位贷款增加约4900亿元，其中，短期贷款减少200亿元，中长期贷款仅增加400亿元，票据融资增加4500亿元；
（3）非银贷款增加569亿元。
2024年1-12月新增贷款分项数据如下：
从数据上来看，12月作为2024年最后一个月，人民币贷款增量并没有明显改善。结构上，住户中长期贷款可能由于房地产销售好转保持了一定的增长，企业中长期贷款几乎没有增长，票据融资成为企业贷款增量的主要来源。
当然我们也知道，信贷投放存在较强的季节性，我们再来看历年12月份的新增贷款分项数据：
可以看到，2024年12月新增贷款数据在2019-2024年间依然最低。从历年12月新增贷款分项来看，2024年12月住户中长期贷款似乎有小幅好转；但企业中长期贷款增量出现了大幅下滑，反映企业长期贷款需求低迷；票据融资保持较快增长。
三、票据利率与信贷数据
票据利率作为衡量信贷投放情况最灵敏的指标，从票据利率走势可以大致判断当月信贷投放情况。12月首个工作日，6个月期限国股银票转贴现利率便低开于0.70%附近，随后一直低位震荡，下旬一度触及年内低点0.58%，直至年末最后几天大幅反弹。
可见，12月信贷投放亦不乐观，月末票据利率反弹更多是基于对2025年1月票据利率走高的提前反应。
2025年1月首个工作日，6个月期限国股银票转贴现利率高开于1.60%附近，但随后便开始下行，截至1月14日，已降至1.37%，近期由于短期国债利率显著上行，目前票据利率已经接近国债利率，比同业存单利率低34BP，信贷开门红依然难言乐观。
文章来源于公众号票风笔记