发布时间：2023-05-13
前言
2023年5月12日晚，中国恒大发布公告称其收到了广东省广州市中级人民法院发出的执行通知书，许家印首次成为被执行人。虽然这个案件源于中国恒大与深深房的重组纠纷，但似乎也说明广州中院开始对恒大相关案件开始审理判决。本文来回顾一下恒大爆雷事件的发展脉络。
一、恒大爆雷征兆阶段
早在2020年，恒大就已经表现出爆雷的征兆。恒大地产集团作为我国商票签发量最高的公司，其签发的商票规模占全国商票规模的近十分之一。2020年下半年恒大商票节节攀升，部分商票价格甚至上升至36%。商票作为恒大集团的重要融资手段，融资成本快速上升到如此夸张的地步，说明资金已极度紧张。
二、爆雷与“自救”阶段
2021年上半年开始，恒大集团陆续出现理财产品无法兑付，承兑的商票无法兑付，债券无法偿还等现象，现金流开始断裂。
2021年7月以后，银行、地方国资、地方政府、广告公司等恒大相关方接连动用法律手段向恒大“追债”。
2021年8月5日，据财新消息，最高院要求，所有涉及恒大集团及其关联企业的案件都统一移交到广州中院集中管辖。
2021年8月19日，人民银行、银保监会约谈恒大集团高管，指出恒大集团作为房地产行业的头部企业，必须努力保持经营稳定，积极化解债务风险，维护房地产市场和金融稳定。
2021年12月3日晚间，中国恒大对外发布公告称：“鉴于目前的流动性情况，本集团不确定是否拥有充足资金继续履行财务责任”。随后广东省政府约谈了恒大集团实控人许家印，应恒大集团请求，广东省政府同意向恒大集团派出工作组，督促推进企业风险处置工作。
这一期间，恒大也进行了所谓“自救”措施，包括出售恒大集团所持上市公司股权，以及各地物业，但进展不太顺利，回笼的资金对于恒大集团庞大的债务来说杯水车薪。
三、躺平阶段
2022年之后，恒大几乎就躺平了，根本没有偿还债务的迹象，似乎就等着最后的判决了。
2022年3月22日，中国恒大集团公布境外债务重组方案，称将发行新的债券对原债券进行置换，还不了钱的常规套路：展期。
方案中披露，2021年末恒大集团总负债1.90万亿元；境内债务逾期方面，截至2022年末，恒大集团境内有息负债逾期2084亿元，境内商票逾期3263亿元，境内或有债务逾期1573亿元，三项合计6920亿元。我们也得以一窥恒大集团几年来商票规模变化：
四、尾声
恒大集团自爆雷以来已经接近两年了，这个事情该解决还是得解决，广州中院作为集中管辖涉及恒大集团及其关联企业案件的法院，两年时间该摸清的情况应该也摸得差不多了，估计开始要逐步审理判决了。
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