发布时间：2023-02-09
前言
近期，有投资者在投资者关系平台向平安银行提问，2022年票据贴现利率这么低，与负债成本差不多，基本没有赚头，为什么票据贴现规模还增加了？1月31日，平安银行对此进行了答复。本文将以平安银行为例分析其背后的逻辑。
一、投资者提问与平安银行答复
投资者：董秘，你好。2022年半年报和3季报披露，公司票据贴现余额比年初大幅增长，比2020年，增长翻倍，规模达2000亿，但是票据贴现利率非常低，只有2.00%出头，公司平均负债成本也在2%左右，基本没有赚头，加上相关业务管理费用，估计亏本。请教下，公司大幅增加票据贴现业务的主要考虑因素是什么？谢谢！
平安银行：您好！本行深入贯彻“票据一体化”经营策略，持续创新产品及业务模式，全面推进票据经营生态建设。2022年1-9月，本行为25,726家企业客户提供票据融资服务，其中票据贴现融资客户数19,724户，同比增长155.3%；直贴业务发生额5,797.95亿元，同比增长31.6%。具体可关注本行2022年第三季度报告第12页中“票据一体化”部分。感谢您对平安银行的关注。
二、平安银行“票据一体化”
平安银行2022年三季报中对“票据一体化”的表述主要集中在以下三个方面：
一是将票据业务深度嵌入供应链生态，围绕战略客户、“专精特新”企业以及制造业、绿色产业等国家重点支持行业，为企业及其供应链上下游提供轻便高效的票据结算及融资服务；
二是打造“票据+开放银行”业务新模式，并持续优化线上产品体系及流程，拓展涵盖核心企业平台、B2B 产业平台等外部合作伙伴的票据生态圈，在有效提升票据对供应链客群、中小微客群触达和服务能力的同时，为企业提供极致的融资体验，深化服务实体经济；
三是打造“直贴+转贴”双轮驱动引擎，充分发挥票据直贴、转贴一体化经营优势，以领先的票据交易能力赋能直贴客户经营，通过票据直转生态建设持续提升客户服务深度。
三、共性的问题，背后的逻辑
一方面，2022年末，我国商业汇票贴现余额13.0万亿元，同比增长29.1%，票据贴现规模大幅增长；另一方面，票据利率2022年2月份后持续下行并长期处于低位，很长一段时间确实低于存款利率。票据贴现收益低于成本，银行为什么还要增加规模？这不仅是平安银行的问题，也是银行业的共性问题。今天我以平安银行为例，来试着回答这个投资者的问题。
1、平安银行票据贴现是否亏钱？
2022年1-9月，平安银行吸收存款的平均成本率是2.07%，发行同业存单的平均成本率是2.59%，而同期票据贴现的平均收益率是2.12%，仅看这个数据确实不赚钱。
但是，这里遗漏了一块票据业务收入——票据转贴现买卖价差收益，虽然平安银行财报中并未披露，但实际上这块收入也不低。以招商银行为例，2022年上半年，招商银行票据贴现利息收入57.27亿元，平均收益率为2.35%，除此之外，还有24.46亿元的票据转贴现买卖价差收益，实际收益率达到3.35%。所以平安银行票据贴现并不一定亏钱。
2、平安银行是否在票据利率低位时大幅增加贴现规模？
2022年三季末，平安银行票据贴现余额2095亿元，较年初增长35.5%，同期全市场票据贴现余额增长28.6%，略高于市场。我们再来看平安银行在哪个季度增加了贴现规模：
可以看到，2022年平安银行票据贴现余额增长主要在一季度，其次是二季度，三季度反而有小幅下降。从2022年票据利率的走势来看，一季度位于全年高点，此后三个季度基本处于低位震荡行情，总体来看，平安银行对行情的把握还是比较准确，并没有出现在票据利率低位的时候大幅增加票据贴现规模的现象。
3、平安银行开展票据业务考虑因素是什么？
不言而喻，能不能赚钱肯定是银行开展票据业务的首要考虑因素，目前银行开展票据贴现业务（含转贴现）收入主要源于贴现票据的利息收入和票据转贴现买卖价差收益，其中后者对银行票据业务运营能力、市场研判能力要求较高。
除此之外，就是票据一体化所谓的业务价值、客户价值、生态价值各种衍生的价值，这本质上和互联网企业建立流量池的思路是一致的，也注定了市场上能把票据一体化做好的银行数量不会多。
通过上面的分析可以知道，如今银行仅靠票据贴现的利息收入覆盖负债成本的难度越来越大，如何提高票据业务收入成为很多银行不得不面对的问题，目前解决这个问题的典型做法包括开展直转联动、转贴波段交易、信用下沉，但是这些做法都有一定门槛，要做好很难。
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