发布时间：2023-1-03
一、资金面情况
12月，央行开展逆回购操作18380亿元，MLF投放6500亿元；逆回购到期4310亿元，MLF到期5000亿元，共实现净投放15570亿元。
12月，伴随疫情防控政策放开，中长期资金利率出现了明显的上行，短期资金利率上、中旬低位震荡之后，月末因跨年大幅上行。
二、票据市场行情
1. 票据市场规模
12月，票据市场承兑发生额约为2.9万亿，贴现发生额约为2.1万亿，环比均出现大幅上升，表现为供需两旺。贴现承兑比为71%左右，与11月持平，银行对票据的需求依然较为旺盛。
2. 票据利率
12月，在“弱现实，强预期”的背景下，上、中旬，长期限的1年期票据利率呈现震荡格局（1.30%附近），而短期限票据利率显著下降；进入下旬，票据利率快速跳水（足年国股最低至1.14%），短期限票据利率跳水幅度巨大（6个月国股最低至0.56%），月末最后几日票据利率快速反弹至1.40%附近。
三、票据相关资产收益率比较
12月，1年期国股银票、国债、同业存单到期收益率涨跌各异，分别较上月末变化13BP、-4BP、-6BP。12月，票据与国债和同业存单依然保持着非常大的利差，月末票据与国债的利差为72BP，票据与同业存单的利差为104BP。
四、票据市场预判
12月，疫情对经济短期冲击较大，制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为47.0%、41.6%和42.6%，较11月继续显著下降，且均在荣枯线以下，经济景气水平继续回落。
虽然经济短期回落，但长远看经济有望触底回升，即弱现实，强预期。票据利率短期承压，但中长期来看会上行，只是上行时点存在不确定性，此时最佳操作为买入短期票据。
展望2023年1月，从调研数据来看，目前新冠感染高峰已过，很大一部分人群出行意愿上升，经济活动快速恢复，但恢复至疫情前水平还要很长时间；1月，银行信贷投放情况通常较好，而票据签发量处于高位，预计票据利率相较于2022年12月明显上行，6个月国股银票转贴现利率在1.30%-1.80%之间波动（自2023年1月1日起，新开的票据最长期限为6个月，往后以6个月国股银票利率作为代表票据利率）。
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