编者按
宁德时代作为近10年中国成长最快的企业，抓住了新能源汽车发展的东风，自2018年上市以来营业收入保持着68%的年复合增速，已经成长为全球动力电池龙头，市值超1.2万亿元。本文从简要介绍宁德时代开始，然后聚焦规模快速扩张下宁德时代在供应链金融上的布局。
一、宁德时代主营业务
宁德时代目前主要有动力电池系统、锂电池材料、储能系统三大业务板块，2021年上半年三大业务板块的营业收入分别为791、137、127亿元，收入占比分别为70.1%、12.1%、11.3%。可以看出宁德时代业务主要聚焦于电池领域，为新能源汽车提供动力电池系统是其主营业务。2016-2022年上半年宁德时代营业收入及增长情况如下：
数据来源：公司年报
可以看到，宁德时代营业收入在2017-2020年虽然增速也不低，但2021年以后才迎来了真正的业务爆发，业务增速超过了150%。宁德时代电池业务与新能源汽车发展状况息息相关，2021年是新能源汽车的爆发之年，新能源汽车销量达到352.1万辆，同比增长158%，增速与宁德时代收入增速相近。
中汽协数据显示，今年1~7月，国内新能源汽车销量为319.4万辆，同比增长1.2倍，市场占有率达到22.1%。目前新能源汽车市场占有率仍有进一步提升空间，可以预见的未来，宁德时代营业收入仍具备快速增长的基础。
二、宁德时代行业地位与面临的挑战
目前宁德时代在动力电池领域不仅是国内龙头，更是全球龙头。根据 SNE Research，宁德时代动力电池使用量连续5年位列全球第一，2022 年上半年全球市占率达34.8%，比去年同期提升6.2 个百分点。
数据来源：SNE Research
目前宁德时代客户覆盖国内外主流新能源汽车客户，国内方面，宁德时代客户不仅有蔚来、理想、小鹏、零跑等造车新势力，也为上汽、吉利、北汽、长城等传统汽车品牌提供新能源汽车电池；国际方面，2012 年宁德时代进入宝马供应体系，2018年之后陆续为大众、丰田、本田、沃尔沃、特斯拉、福特等海外主流车企提供产品。2022年上半年，宁德时代境内电池业务营业收入696.24亿元，境外电池业务营业收入222.54亿元。
当前宁德时代面临的挑战主要来自于国内电池厂商的竞争，从上半年装机排名来看，包括比亚迪、中航锂电、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源动力电池装机量均保持高速增长，而且新能源汽车整机厂商有意增加电池供货来源多元化，避免宁德时代一家独大导致自己议价能力弱化。宁德时代保持竞争力的关键在于保持动力电池的技术领先实力。
三、快速增长的应付票据与应付账款
面对营业成本的快速上升和不断扩大的产能，宁德时代资金支付需求快速上升。企业对供应商的欠款一般在资产负债表中计入应付账款和应付票据项目中，宁德时代2012-2022上半年应付账款和应付票据变化情况如下：
数据来源：公司招股说明书与年报
宁德时代应付票据及应付账款由2014年末的5亿元快速上升至2022年6月末的1802亿元，年复合增速比营业收入增速还高，尤其是2021年和2022年上半年。就应付票据和应付账款分项来看，虽然两者均保持同步高速增长，但宁德时代更偏好应付票据一些，2022年6月末，应付票据和应付账款余额分别为1077亿元、725亿元，较年初分别增长84%、49%。
四、应付票据以银票为主
2022年6月末，宁德时代应付票据余额1077亿元，其中银行承兑汇票1037亿元，商业承兑汇票40亿元，占比分别为96.3%、3.7%，宁德时代签发票据以银行承兑汇票为主。从目前数据来看，宁德时代应该是国内首家应付票据中银行承兑汇票破千亿的公司，首家应付票据破千亿的为某开商票的房企。
从2015年以来宁德时代票据签发情况来看，宁德时代商业承兑汇票签发量一直不高，2021年才有所上升，即使这样商票占比依然不高。
数据来源：公司招股说明书与年报
五、启动数字债权凭证平台建设
总体来看，宁德时代在供应链金融上布局得比较晚，2021年6月，宁德时代旗下宁普时代电池科技有限公司以注册资本5000万元发起设立宁普时代商业保理（上海）有限公司，宁德时代才算有了自己的保理公司。
据悉，近期前海泽金中标宁德时代新能源科技股份有限公司供应链金融三期-债权凭证流转平台项目。此债权凭证流转平台预计与比亚迪“迪链平台”类似，宁德时代及其成员企业通过开具数字债权凭证向其上游供应商进行应付账款的确权，持有数字债权凭证的供应商可以在债权凭证流转平台上进行支付和融资。
比亚迪在2018年就开始建设债权凭证流转平台——迪链，根据迪链平台最新公布的数据，迪链累计签发规模已突破2000亿元，而今年1月才刚突破1000亿元，迪链似乎已成为比亚迪的主要支付方式。近几年大型产业集团基本都在建设自己的债权凭证流转平台，宁德时代似乎也要加入他们的步伐。
文章来源：善觉科技公众号