再议应收账款票据化

发布时间：2022-07-10

前言：

昨天转载了一篇《应收账款票据化了吗？》，今天和赵老师聊了一下，他提到用应付账款和应付票据也许更恰当一些，这样就不存在应收票据贴现导致数据不准确的问题。确实，应收账款票据化和应付账款票据化本来就是一体两面，只是角度不同，本文基于上市公司应付账款和应付票据的数据，再重新来看一看应收账款票据化。

一、应收账款和应收票据历年变化

按照同样的方法，选择2001年就已经上市的A股上市公司作为分析样本，并剔除金融行业上市公司，将对比对象由营业收入改为营业成本，共获得1193家上市公司的数据。经整理，这1193家上市公司2001-2021年应付票据、应付账款、营业总成本变化如下：

单位：万亿元

与此前的数据相比，营业总成本与营业总收入基本保持一致，呈波动增长态势；应付账款总体保持平稳增长，2018年短暂下降后，斜率显著上升；应付票据增长趋于平稳，与应付账款的差距不断拉大。

2001-2010年间营业成本、应付账款、应付票据的年复合增长率分别为22.7%、25.3%、19.1%，2011-2021年间三者的年复合增长率分别为8.2%、11.8%、12.4%。近20年来，应付账款的增长速度显著高于营业成本，近10年应付账款和应付票据的增长速度基本相当。

应收账款票据化提出于2019年，我们再来看一看2019-2021年的增长率情况，营业成本、应付账款、应付票据的年复合增长率分别为10.0%、13.2%、10.0%，应付账款增长率显著快于营业成本和应付票据。和原文结论差不多，并未看到明显的应付账款票据化或逆应付账款票据化，不过近几年应付账款的增速确实比较快。

二、不同行业应收账款与应收票据情况

2021年末，全部A股上市公司应付账款余额为10.99万亿元，应付票据余额为2.84万亿元，应付账款是应付票据的3.87倍。如果按这一比例估算整个市场应付账款规模，2021年末，全国商业汇票未到期余额为14.98万亿元，则全国应付账款余额约为58万亿元，从这个角度看，应收账款票据化的空间还是非常大。

同理，我们首先来看不同行业应付账款及应付票据规模情况及周转情况，用(应付账款+应付票据)/营业总成本来反映应付账款及应付票据的周转情况，越高周转越慢，平均值为25%。