票据月评(6月)：信贷投放难言乐观，票据利率上行乏力

发布时间：2022-07-01

一、资金面情况

6月，央行开展逆回购操作6100亿元，MLF投放2000亿元；逆回购到期2100亿元，MLF到期2000亿元，共实现净投放4000亿元。

6月，资金利率依然宽松，7天的SHBOR利率大部分时间在1.70%附近，月末资金面有所收紧，7天的SHBOR利率月末上升至2.20%。

1. 票据市场规模

由于6月下旬票交所不再公布票据规模数据，这里只能预估一下。6月，票据市场承兑发生额、贴现发生额、交易量分别约为2.4、1.8、7.2万亿元，贴现发生额同比增速高于承兑发生额，环比增速低于承兑发生额。

注：以上数据为预估数据，仅供参考

2. 票据利率

6月，票据利率上旬不断下行（足年国股由1.49%至1.35%），在10日公布信贷数据后掉头向上，随后呈波动上升态势（月末足年国股回升至1.70%附近），月内振幅35BP。

6月，票据贴现承兑比约为75%，较5月有所下降，但仍然处于历史高位水平，银行贴现需求依然较为旺盛。

6月，1年期国债、同业存单到期收益率窄幅波动，国股银票转贴现收益率有较大上升，分别较上月末变化3BP、0BP、22BP。月末，票据与同业存单到期收益率利差依然高达56BP，比国债低22BP，利差较5月有所收窄。

6月，新冠疫情总体得以控制，对经济直接负面影响有所减弱。6月份，制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、54.7%和54.1%，重返扩张区间。

从5月贷款数据来看，住户贷款和企业贷款均有所改善，票据融资继续大放异彩，新增票据融资规模创历史新高。目前来看，6月新增票据融资规模将有所下降，但依然是企业新增贷款的一个重要来源。

据克而瑞的数据，6月百强房企实现销售操盘金额为7329.7亿元人民币，环比增长61%；同比依然下降43%。目前房地产市场整体需求及购买力透支、行业信心不足，短期内行业仍面临较大下行压力。房贷对信贷的支撑力度并不强。

展望7月，资金面维持宽松，在6月因此前疫情而延迟的需求释放后，银行信贷投放将继续面临压力，7月也并不是票据签发大月，票据利率可能会有所下行，且波动率加大。预计7月在1.20%-1.80%之间波动。

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